LUẬN ĐIỂM ĐẦU TƯ: Chúng tôi dự phóng KQKD hợp nhất năm 2023 của PTB ở mức 6.838 tỷ VNĐ (-0,7% yoy & 97,7% KH2023) với doanh thu thuần và 538,5 tỷ VNĐ (-12,3% yoy & 107,6 KH2023) với lợi nhuận trước thuế.
- Mảng gỗ – Kỳ vọng phục hồi trong 2H2023 so với bức tranh ảm đạm của 1H2023 khi lạm phát tại Mỹ có dấu hiệu dần hạ nhiệt, tốc độ tăng lãi suất của FED đã chậm lại và số nhà ở xây mới tại Mỹ đã đạt đỉnh 12 tháng gần nhất trong tháng 5/2023. Doanh thu thuần hợp nhất mảng gỗ năm 2023 dự phóng là 3.096 tỷ đồng (-8,5% yoy & 101,4% KH2023). Doanh thu xuất khẩu và nội địa lần lượt 2.865 tỷ đồng (-8,0% yoy – tương đương mức sử dụng tổng năng lực chế biến 76,6%) và 231 tỷ đồng (-14,0% yoy). Biên lợi nhuận gộp kỳ vọng đạt 22,2%; giảm 1,2 đpt svck.
- Mảng đá – Điểm sáng duy nhất về hoạt động kinh doanh trong năm 2023. Hiệu ứng kích cầu xây dựng của việc tăng tốc giải ngân vốn đầu tư công trong 2H2023 cùng với diễn biến thuận lợi từ hoạt động xuất khẩu đá nhân tạo tấm lớn với mức giá trung cấp đi thị trường Mỹ. Doanh thu thuần mảng đá năm 2023 dự phóng là 2.282 tỷ đồng (+33,4% yoy & 98,1% KH2023). Trong đó, tỷ trọng doanh thu từ đá thạch anh nhân tạo chiếm 34,2%.
- Mảng thương mại, dịch vụ – Thị trường ô tô trong nước trầm lắng mặc dù có khả quan hơn trong 2H2023 từ nghị định giảm 50% lệ phí trước bạ cho ô tô sản xuất lắp ráp trong nước. Doanh thu hợp nhất năm 2023 dự kiến đạt 1.215 tỷ đồng (-12,4% yoy & 88,3 KH2023) với 1.769 xe ô tô Toyota bán ra (-11,0% yoy).
- Mảng bất động sản – Thị trường bất động sản trầm lắng dẫn tới doanh thu dự kiến đạt 245 tỷ đồng (-39,6% yoy).
YẾU TỐ CẦN THEO DÕI:
- Tiến trình các cuộc điều tra thương mại đối với đồ gỗ xuất khẩu của Việt Nam
- Giá nguyên phụ liệu đầu vào cho chế biến gỗ
- Biến động tỷ giá
DỰ PHÓNG VÀ KHUYẾN NGHỊ:
……………………………………………………………………….
