Báo cáo cập nhật định giá NT2 Q1 2023 – Cổ phiếu liên tục vượt đỉnh

MỘT SỐ ĐIỂM NHẤN CHÍNH:

► Sản lượng điện 2022 phục hồi, LNST tăng trưởng đột biến nhờ khoản doanh thu đền bù chênh lệch tỷ giá. Sản lượng điện năm 2022 của NT2 tăng 27% so với năm 2021, đồng thời năm 2022 NT2 cũng ghi nhận 292 tỷ doanh thu đền bù chênh lệch tỷ giá. Nhờ đó, NT2 đạt được KQKD 2022 tích cực với doanh thu tăng 43% và LNST tăng 65% so với năm 2021.

► KQKD Q1/2023 tiếp tục tăng trưởng mạnh. Sản lượng Qc được giao cao hơn giúp NT2 tăng 8% sản lượng điện và 9% doanh thu so với cùng kỳ. Biên lợi nhuận gộp cũng được mở rộng do giá khí đầu vào giảm nhẹ, trong khi đó NT2 vẫn duy trì được mức giá bán điện trung bình xấp xỉ mức cùng kỳ. Nhờ đó lợi nhuận gộp và LNST của NT2 trong Q1/2023 tăng trưởng lần lượt 36% và 47% so với cùng kỳ.

► Triển vọng năm 2023 bị ảnh hưởng bởi việc đại tu. NT2 dự kiến sẽ phải dừng máy để tiến hành đại tu nhà máy trong tháng 9 và 10, điều này làm ảnh hưởng tới sản lượng điện và KDKQ năm 2023. Vì vậy, NT2 cũng đặt kế hoạch kinh doanh năm 2023 khá thận trọng với LNST giảm 46% so với thực hiện năm 2022.

► Triển vọng của NT2 sẽ tích cực hơn trong dài hạn. Triển vọng sản lượng của NT2 giai đoạn 2024-2025 là khá tích cực nhờ El Nino quay trở lại và nhà máy không phải thực hiện đại tu. Bên cạnh đó, NT2 sẽ hết khấu hao máy móc thiết bị từ năm 2025 trở đi, do đó lợi nhuận của công ty có thể được gia tăng.

YẾU TỐ CẦN THEO DÕI:

Tình hình cung cấp khí tại khu vực Đông Nam Bộ. Hiện tại sản lượng thủy điện đang sụt giảm nên nhu cầu huy động từ các nhà máy nhiệt điện đang rất lớn. Tuy nhiên, triển vọng để NT2 gia tăng sản lượng sẽ gặp trở ngại nếu không đảm bảo được nguồn khí đầu vào. Hiện tại tình hình cấp khí tại khu vực Đông Nam Bộ đang chưa ổn định và còn nhiều vấn đề.

KHUYẾN NGHỊ:

………………………………………………………